An mbeidh smachtbhannaí nua i gcoinne cuideachtaí na Rúise ar an gcúl ar thíortha an G7?

Tá glactha ag an Aontas Eorpach leis an bpacáiste deichiú bliain de smachtbhannaí i gcoinne na Rúise. Níor chuimsigh srianta nua gnó príobháideach go praiticiúil, ach amháin i gcás Alfa-Bank agus Tinkoff-Bank. Idir an dá linn, bhí cainteanna ar shraith smachtbhannaí i bhfad níos déine a bhí ceaptha dul i bhfeidhm ar go leor cuideachtaí príobháideacha móra. Ach sa doiciméad deiridh imithe na poist seo ón liosta. Cén fáth gur cosúil gur cinneadh ceart fadradharcach é seo i gcomhthéacs an chaidrimh a chothabháil amach anseo idir an AE agus an Rúis?

Margadh is fearr leat

Roimh an gcogadh san Úcráin, measadh go raibh an Rúis ar cheann de na margaí is tarraingtí d’infheisteoirí ó gach cearn den domhan mar gheall ar a cobhsaíocht pholaitiúil agus airgeadais. Bhí cuideachtaí na Rúise ar na cinn is flaithiúla i dtéarmaí díbhinní dá scairshealbhóirí agus bhí iolraithe tarraingteacha acu.

Bhí céatadán suntasach de chomhaltaí eachtracha ag formhór na gcuideachtaí móra Rúiseacha ar a mbord stiúrthóirí, rinne iniúchóirí ó na Ceathair Móra a gcuntais a sheiceáil, agus d'fhorbair comhairleoirí ó McKinsey & Company agus meithleacha smaointe domhanda eile a bpleananna straitéiseacha.

Thuairiscigh an Financial Times, de réir Malartú Moscó, ag deireadh na bliana 2021, go raibh scaireanna Rúiseacha ag infheisteoirí eachtracha arbh fhiú $86 billiún iad, agus i go leor de na cuideachtaí Rúiseacha is mó sháraigh a sciar 30-50%.

Tar éis briseadh amach na cogaíochta san Úcráin, gearradh smachtbhannaí i gcoinne na Rúise. Mar fhreagra, chuir rialtas Chónaidhm na Rúise teorainn le cumas infheisteoirí coigríche a gcuid sócmhainní a dhíol. Is léir nach é seo an t-am is fearr chun margadh na Rúise a fhágáil, fiú dá dtiocfadh deis - tá scaireanna go leor corparáidí, mar shampla Gazprom, VTB agus TCS Group, tar éis titim i mí Feabhra na bliana seo caite.

Cothromaíocht íogair

Aiseolas

Samhlóimis gur tháinig deireadh leis an gcoimhlint mhíleata amárach, gur fhág trúpaí na Rúise críoch na hÚcráine, síníodh comhaontú síochána, agus maolaíodh nó gur baineadh smachtbhannaí i gcoinne gnólachtaí go hiomlán. Tá luach scaireanna na Rúise ag teacht chucu féin go tapa, agus tá rochtain iomlán á fháil ag infheisteoirí coigríche orthu arís. Ag cur san áireamh cé chomh tearcluach is atá margadh na Rúise sa lá atá inniu ann mar gheall ar an staid pholaitiúil, is féidir glacadh leis, i gcás a leithéid de chás, go mbeidh sé ar an gceann is mó fáis ar domhan.

Tá sé tábhachtach a thabhairt faoi deara go bhfuil rialtas na Rúise go dtí seo tar éis náisiúnú sócmhainní infheisteoirí coigríche a sheachaint, agus leanann na cuideachtaí féin de bheith freagrach d'infheisteoirí, ag aimsiú deiseanna chun bannaí a sheirbhísiú agus díbhinní a íoc.

Mar shampla, chuir Lukoil an deis ar fáil do shealbhóirí Eorabhannaí eachtracha a bhí ag aibiú in 2023 íocaíocht a fháil go díreach, is é sin, gan úsáid a bhaint as bonneagar na gcóras imréitigh idirnáisiúnta, chun moilleanna ar chistí a fháil a sheachaint.

Go ginearálta, tá an scéal fós ar fionraí, ach tá deiseanna ann fós an gnáth-réimeas trádála do scaireanna na Rúise a athbhunú sa todhchaí i margaí eachtracha.

Ach d’fhéadfadh sé sin go léir athrú le scaipeadh smachtbhannaí níos leithne ar earnáil chorparáideach na Rúise. Má chuirtear smachtbhannaí i bhfeidhm freisin i gcoinne tionscail eile agus cuideachtaí príobháideacha, d'fhéadfadh sé seo oibleagáidí cuideachtaí na Rúise i leith infheisteoirí coigríche a chur ar neamhní, ag brú rialtóirí na Rúise i dtreo an smaoineamh sócmhainní a náisiúnú.

I gcéad mhíonna an chogaidh, chuimsigh na liostaí smachtbhannaí go leor cuideachtaí agus bainc Rúiseacha faoi úinéireacht an stáit, chomh maith le bainisteoirí barr in aice leis an Kremlin. Agus tá sé intuigthe go léir.

Ní féidir an rud céanna a rá faoi na smachtbhannaí i gcoinne bainc phríobháideacha a fhreastalaíonn ar na milliúin custaiméirí miondíola agus nach bhfuil baint acu le bonneagar míleata agus conarthaí rialtais údaráis na Rúise ar chor ar bith. Agus sa chiall sin, cruthaítear fasach contúirteach le haghaidh scaradh neamhrialaithe caidrimh a thuilleadh mar gheall ar áireamh Tinkoff Bank agus Alfa Bank ar liosta smachtbhannaí an AE.

Go dtí le déanaí, cuireadh smachtbhannaí i bhfeidhm ar bhealach cothrom, rud a cheadaíonn deiseanna comhair a chaomhnú sa todhchaí agus leasanna infheisteoirí coigríche i ngnó príobháideach na Rúise a chosaint go dtí seo. Agus coinníonn na cuideachtaí iad féin cothromaíocht - rinne go leor cuideachtaí príobháideacha, mar shampla, Novatek agus Lukoil, ar ais i mí Feabhra-Márta 2022, ráitis ag éileamh go ndéanfaí réiteach síochánta ar an gcoimhlint go luath. Dála an scéil, is i ngnó príobháideach na Rúise atá an sciar is mó ag infheisteoirí ó thíortha an G7 toisc go raibh cleachtais chorparáideacha níos trédhearcaí agus bainistíocht ardcháilíochta mar shaintréith ag cuideachtaí príobháideacha.

Mar shampla, an líon mór de na scaireanna an-céanna Lukoil, de réir Bloomberg, atá ar úinéireacht ag an gcuideachta infheistíochta Mheiriceá BlackRock - níos mó ná 2% de scairchaipiteal na cuideachta. Tá 2% eile faoi úinéireacht na cuideachta infheistíochta Meiriceánach Vanguard Group. San iomlán, is ionann infheisteoirí ó na SA agus an AE agus níos mó ná an tríú cuid de thoirt iomlán scaireanna cuideachta ola, agus ní chuimsíonn sé seo infheisteoirí, abair, ón Meánoirthear agus ó réigiúin eile an domhain.

An illusion de "laige" na smachtbhannaí

Is dócha gur eascair an smaoineamh na smachtbhannaí a shíneadh chuig cuideachtaí príobháideacha na Rúise as an deifir a bhí ar pholaiteoirí Mheiriceá agus Eorpacha agus iad ag measúnú éifeachtacht na srianta a cuireadh i bhfeidhm cheana féin.

Go deimhin, d’oibrigh na chéad bhabhtaí smachtbhannaí go débhríoch ar dtús — sna chéad chúpla mí den choinbhleacht san Úcráin, d’fheidhmigh geilleagar na Rúise níos fearr ná mar a ceapadh. Ba í an phríomhchúis ná gur lean an Rúis ar aghaidh ag déanamh airgid ar onnmhairí mar gheall ar phraghsanna spéir-roicéad.

Ach ó shin i leith tá athrú tagtha ar an scéal. Bhain an lánchosc agus an teorainn praghais ar ola na Rúise agus a díorthaigh an bonn d’ioncam bhuiséad na Rúise.

Ag deireadh mhí Eanáir 2023, bhí easnamh de 1.76 trilliún rúbal (os cionn $23 billiún) sa bhuiséad feidearálach, de réir réamh-mheastacháin ón Aireacht Airgeadais. B’ionann ioncam agus beagnach 1.4 trilliún rúbal (thart ar $19 billiún), atá 35% níos ísle ná mar a bhí in Eanáir na bliana seo caite.

Ba é an lánchosc agus an teorainn praghais ar ola na Rúise agus a díorthaigh an réiteach – is léir go bhfuil sé ag éirí níos deacra do Moscó leanúint ar aghaidh leis an gcogaíocht. Ach ná déanaimis dearmad go n-íocann tomhaltóirí G7 as an mbeartas seo trí fhuinneamh níos costasaí a cheannach. Sa chomhthéacs seo, tá cuma amhrasach ar smachtbhannaí breise i gcoinne cuideachtaí aonair na Rúise: ní bhuailfidh sé seo go díreach buiséad na Rúise agus a caiteachas míleata, ach bainfidh sé infheisteoirí SAM agus an AE ó infheistíochtaí i milliún dollar i margadh na Rúise agus déanfaidh sé an rud dosheachanta níos casta. caidreamh gnó leis an Rúis a athbhunú tar éis dheireadh an chogaidh.

Comhroinn an t-alt seo: