Bíonn deacrachtaí ag baint le boilsciú ard do bhainc cheannais mhóra

De réir mar a thiteann margadh bannaí na hEorpa, dúirt Uachtarán an Bhainc Cheannais Eorpaigh (BCE) Christine Lagarde (sa phictiúr) an 28 Meitheamh go gcuirfidh an banc ceannais tús le clár ceannaigh bannaí Dé hAoine chun srian a chur ar ghéarchéimeanna fiachais a d’fhéadfadh a bheith ann. Tá an BCE ag smaoineamh ar “solúbthacht” a choinneáil ina leithdháileadh athinfheistíochta ar a phunann ollmhór ceannaigh bannaí EUR 1.7 trilliún agus clár nua á sheoladh aige chun na margaí a chobhsú. Tá sé ag obair freisin ar uirlis nua chun bannaí a cheannach chun aghaidh a thabhairt ar "ilroinnt" mar a thugtar air. Dúirt Lagarde go gceadódh an uirlis rátaí a ardú “chomh fada agus is gá” chun boilsciú a chobhsú ag an sprioc 2% a chomhlánú. D’éascaigh seasamh an BCE mar “cheannaitheoir na rogha deiridh” díolachán bannaí Eorpacha go pointe áirithe, agus tá laghdú tagtha ar thorthaí bannaí ceannasacha ó roinnt tíortha a bhfuil an-ghiaráil orthu, i.e. scríobhann Wei Hongxu.

Faoi chinneadh an BCE rátaí úis a ardú i mí Iúil chun dul i ngleic le boilsciú, tá a chlár ceannaigh bannaí atá beartaithe, cé go n-éascaíonn sé géarchéim mhargadh bannaí féideartha, ag teacht salach ar a theannú airgeadaíochta atá ar tí tarlú. Thug taighdeoirí ag ANBOUND le fios go bhfuil dúshláin romhainn freisin do bheartas airgeadaíochta an BCE, cosúil leis na cinn a chuir an Cúlchiste Feidearálach agus Banc na Seapáine (BOJ) i bhfeidhm. Le boilsciú domhanda ard ag cúngú síos an spás beartais airgeadaíochta, tá an aincheist idir boilsciú agus fostaíocht ag éirí níos coitianta. Ní dea-scéal é seo don gheilleagar domhanda agus do mhargaí caipitil, mar go mbeidh an contrárthacht idir fás eacnamaíoch agus boilsciú ag cur isteach ar bhainc cheannais mhóra ar feadh i bhfad.

Dúirt Lagarde go bhfanfadh an BCE "solúbtha" ar ath-infheistiú na punainne PEPP atá dlite an 1 Iúil. "Déanfaimid deimhin de go gcaomhnófar tarchur ordúil ár seasamh beartais ar fud limistéar an euro," a dúirt sí. “Tabharfaimid aghaidh ar gach constaic a d’fhéadfadh a bheith ina bagairt ar ár sainordú um chobhsaíocht praghsanna”.

Mar gheall ar áitiú an BCE ar ról “ceannaitheoir na rogha deiridh” a imirt, tá ceachtanna bainte amach aige ó ghéarchéim fiachais cheannasaigh na hEorpa a spreag géarchéim airgeadais 2008. De bharr moille cinnteoireachta an BCE ag an am sin agus a drogall ar mhaolú a chur chun cinn, d’fhulaing geilleagair agus córais airgeadais na dtíortha ard-ghiaráil amhail an Ghréig, an Iodáil agus an Spáinn caillteanais ollmhóra de bharr na géarchéime fiachais. Sheol BCE ansin maolú cainníochtúil ar deireadh in 2014 chun déileáil leis na débhagairtí díbhoilscithe agus géarchéim an fhiachais cheannasaigh ag an am sin, rud a chobhsaigh córais eacnamaíocha agus airgeadais na dtíortha ábhartha. San iomlán, ceannaíonn an BCE níos mó ná EUR 49 trilliún de bhannaí faoi láthair, atá comhionann le níos mó ná aon trian de OTI limistéar an euro. Le dhá bhliain anuas, tá níos mó bannaí ceannaithe ag an BCE ná na bannaí breise ar fad a d’eisigh na 19 rialtas náisiúnta i limistéar an euro, rud a thugann giaráil ollmhór dó thar chostais iasachtaíochta an réigiúin.

Agus margadh na hEorpa ar tí slán a fhágáil le rátaí úis diúltacha, tar éis don BCE tosú ag ardú rátaí úis, is cinnte go dtiocfaidh fachtóirí riosca nua chuig a mhargadh bannaí mar gheall ar an méadú ar chostais iasachtaíochta. Ní hamháin go mbeidh na hiarmhairtí a bhaineann le rátaí úis ardaithe ina gcúis le fás eacnamaíoch na dtíortha éagsúla atá ag tabhairt aghaidh ar an meath, is dócha go dtiocfaidh babhta nua mainneachtainí fiachais as freisin. Tá an praghas chomh mór sin ar an mbanc ceannais a íoc as a bhearta in aghaidh an bhoilscithe. Mar sin féin, mar atá i gcás an chothaithe, tá infheisteoirí margaidh chomh amhrasach céanna go mbeidh beartas teannúcháin an BCE éifeachtach chun dul i ngleic le boilsciú. Faoi láthair, tá an leibhéal boilscithe sa limistéar euro tar éis níos mó ná 8% a bhaint amach, atá níos mó ná ceithre huaire sprioc 2% an BCE. Táthar ag súil go sroichfidh na sonraí CPI is déanaí sa limistéar euro i mí an Mheithimh an líon is airde riamh de 8.5%. Ní hamháin gurb é atá i gceist le boilsciú ard ná an saobhadh fuinnimh a tharla mar gheall ar an gcoimhlint idir an Rúis agus an Úcráin, ach freisin na srianta a bhaineann le coigeartú an tslabhra soláthair.

Ciallaíonn na fachtóirí seo go mbeidh sé deacair an leibhéal boilscithe a choinneáil sa ghearrthéarma agus go dtitfidh sé siar go tapa. Dúirt Príomh-Eacnamaí an BCE, Philip Lane, go gcaithfidh an banc ceannais fanacht ar an airdeall sna míonna amach romhainn mar go bhféadfadh boilsciú a bheith ag dreapadh agus go bhféadfadh geilleagar an réigiúin a bheith mall mar gheall ar thomhaltas. Idir an dá linn, dúirt Morgan Stanley go bhfuiltear ag súil go sleamhnóidh geilleagar limistéar an euro isteach i gcúlú éadrom sa cheathrú ráithe den bhliain seo mar thomhas ar lagtrá muiníne tomhaltóra agus gnó mar gheall ar sholáthairtí fuinnimh laghdaithe sa Rúis, agus tá boilsciú fós ard. Táthar ag súil go dtiocfaidh conradh ar gheilleagar limistéar an euro ar feadh dhá cheathrú sula bhfillfidh sé ar an bhfás sa dara ráithe den bhliain seo chugainn, arna thiomáint ag infheistíocht atá ag ardú. In ainneoin na rioscaí a bhaineann le moilliú geilleagrach, meastar go n-ardóidh an BCE rátaí ag gach cruinniú ar feadh na coda eile den bhliain, as a dtiocfaidh ardú go 0.75% i mí na Nollag, mar gheall ar an boilsciú ard leanúnach. Mar sin féin, má thagann meath suntasach ar an ionchas eacnamaíoch, féadfaidh an BCE stop a chur le rátaí úis a ardú tar éis Mheán Fómhair. Léiríonn sé seo i ndáiríre nach bhfuil go leor modhanna éifeachtacha ag an mbanc ceannais in aghaidh boilsciú ard. Ní féidir leis ach cur chuige aon-chéim amháin a ghlacadh agus coigeartú a dhéanamh idir boilsciú agus cúlú.

Tá a leithéid de chás ag tarlú sna Stáit Aontaithe agus sa tSeapáin freisin. Tá an chothaithe ag tabhairt aghaidh freisin ar an rogha contrártha maidir le boilsciú agus cúlú, agus ní mór don BOJ machnamh a dhéanamh ar shraith éifeachtaí a bhaineann le hathrú a bheartas maolaithe. Tá an staid sa tSeapáin beagán cosúil le cás an BCE sa mhéid is go bhfuil sé deacair don bhanc ceannais a airgeadra a theannú trína chlár comhardaithe a chrapadh. Tar éis do yen na Seapáine leanúint ar aghaidh ag dímheas, sháraigh an leibhéal boilscithe an sprioc de 2% as a chéile, rud a chuir an BOJ i riocht deacair. Má chuirtear deireadh leis an mbeartas maolaithe a mhol Abenomics chun déileáil le boilsciú, tiocfaidh méadú ar an toradh ar bhannaí rialtais na Seapáine, chomh maith le titim na mboilgeog ar stocmhargadh na Seapáine. Agus an tSeapáin ina hiomláine ag tabhairt aghaidh ar leibhéal giarála gan fasach, níl sé dóchasach go mbeidh cuideachtaí na Seapáine in acmhainn an méadú ar rátaí úis. Ag an am céanna, tá líon mór bannaí ceannasacha agus sócmhainní riosca carntha ag an BOJ. A luaithe a laghdófar agus a dhíoltar an clár comhardaithe, treiseoidh sé an díolachán sa mhargadh caipitil, rud a chruthóidh géarchéim sa mhargadh caipitiúil a dhéanfaidh difear do stoic agus fiacha araon. Cruthóidh an ghéarchéim seo, go háirithe an ghéarchéim fiachais, turraing mharfach agus beidh tionchar aici ar an ngeilleagar.

Aiseolas

Is é an t-ionchas seo freisin an chúis go bhfuil an BCE fós ag streachailt chun stop a chur le bannaí a cheannach fiú má tá sé meáite ar rátaí úis a ardú. Go réasúnta, mar gheall ar ról speisialta an dollar SAM san airgeadra idirnáisiúnta, ní bhíonn rioscaí níos mó ag an chothaithe nuair a ardaíonn sé rátaí úis agus a chlár comhardaithe á chrapadh, agus ina áit sin tá sé i riocht sách gníomhach. Mar sin féin, tá an chothaithe roimh an mbaol cúlú de bharr géarú polasaí luathaithe. Tá sé seo cosúil le cás an BCE agus an BOJ. Ba é cothromú boilsciú agus marbhántacht eacnamaíoch an príomhdhúshlán a bheadh ​​le sárú ag geilleagair mhóra, agus is aincheist é freisin nach mór do phríomhbhainc cheannais an domhain aghaidh a thabhairt air.

Conclúid deiridh na hanailíse

Mar gheall ar an ardleibhéal boilscithe domhanda, bíonn claonadh ag bainc cheannais mhóra ar fud an domhain polasaithe teannta a ghlacadh. Mar sin féin, tá an contrárthacht idir boilsciú agus fás eacnamaíoch, chomh maith leis an bhfadhb fiachais a eascraíonn as, ag éirí níos suntasaí agus níos mó. Faoi na contrárthachtaí seo, tá bainc cheannais ag tabhairt aghaidh ar an aincheist go ginearálta, cé go bhfuil an spás do bheartas airgeadaíochta cúngaithe, tá méadú tagtha ar an deacracht beartais. Ciallaíonn sé seo freisin go bhfuil na bainc cheannais seo i staid náire teip beartais airgeadaíochta, agus go gcaithfidh an geilleagar domhanda déileáil le bagairt stagflation ar feadh i bhfad.

Comhroinn an t-alt seo: